國投證券近期發(fā)布研報稱，隨著Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈不斷成熟，Mini LED行業(yè)正進(jìn)入成本下降&滲透率提升的正向循環(huán)，迎來廣闊成長空間。

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Mini LED將成為顯示技術(shù)迭代升級的重要方向

與傳統(tǒng)LCD技術(shù)相比，Mini LED技術(shù)能提高亮度、對比度，實(shí)現(xiàn)更優(yōu)的畫質(zhì)效果。與OLED技術(shù)相比，Mini LED技術(shù)在亮度、壽命、成本上具有優(yōu)勢。
隨著Mini LED上游零部件和中游封裝環(huán)節(jié)持續(xù)降本，Mini LED技術(shù)有望快速滲透電視、車載顯示、顯示屏等應(yīng)用場景。
從背光電視應(yīng)用領(lǐng)域來看，Mini LED背光電視能以較OLED電視更低的價格滿足電視消費(fèi)升級的需求，近幾年來頭部品牌密集發(fā)布相關(guān)新品，Mini LED背光電視行業(yè)放量可期。
2023年小米發(fā)布高性價比的S Pro系列Mini LED電視，成為行業(yè)爆款。根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年我國Mini LED背光電視行業(yè)銷量增長超過130%。2024年3月后，小米、海信、TCL均發(fā)布Mini LED背光電視新品，推動Mini LED背光電視滲透率提升。2024Q1我國Mini LED背光電視的零售量滲透率達(dá)3.5%，同比+1.8pct。
隨著Mini LED背光電視成本下降，預(yù)計2027年國內(nèi)Mini LED背光電視在55英寸及以上電視市場的滲透率提高至14%左右，Mini LED背光電視銷量有望超過300萬臺。
從車載顯示應(yīng)用領(lǐng)域來看，座艙智能化趨勢下，車載顯示成為人車交互的重要窗口，Mini LED背光上車正蓄勢待發(fā)。2022年后，理想、蔚來、凱迪拉克、比亞迪仰望紛紛發(fā)布搭載Mini LED顯示屏的車型。通用、福特、寶馬等車企也表示將推出搭載Mini LED顯示屏的車型。Mini LED車載顯示屏具備高亮度、高對比度、高可靠性等優(yōu)勢已得到業(yè)界高度認(rèn)可。隨著Mini LED車載顯示屏成本下降，這將成為越來越多車企打造中高端車型的優(yōu)選方案。
隨著LED顯示屏不斷向更小間距發(fā)展，Mini LED直顯將走進(jìn)更多應(yīng)用場景。和投影儀、LCD電視、激光電視等大尺寸顯示產(chǎn)品相比，Mini LED直顯在亮度、對比度等方面具備更優(yōu)表現(xiàn)。隨著Mini LED直顯的零部件持續(xù)降本以及COB等封裝技術(shù)不斷成熟，Mini LED直顯有望從G端走向更廣闊的B端和C端應(yīng)用場景。

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Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈下游需求增長帶動上中游企業(yè)發(fā)展

從產(chǎn)業(yè)的角度看，隨著Mini LED行業(yè)整體成本的下降以及Mini LED背光電視、車載顯示、直顯等領(lǐng)域市場的快速發(fā)展，終端需求增長加快，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿加強(qiáng)，Mini LED產(chǎn)業(yè)鏈上中游企業(yè)將獲益。
據(jù)了解，2024年度芯瑞達(dá)車載顯示業(yè)務(wù)進(jìn)展快于預(yù)期，其增量業(yè)務(wù)包括MiniLED模組業(yè)務(wù)、車載顯示業(yè)務(wù)、Mini直顯業(yè)務(wù)。對于擴(kuò)產(chǎn)方面，芯瑞達(dá)表示，在顯示模組項目投資上，公司增加了包括設(shè)備（產(chǎn)能）在內(nèi)的投資額度，并會根據(jù)市場競爭環(huán)境等變化，適時加速或加大推進(jìn)。
兆馳股份在Mini LED背光和Mini LED顯示兩方面都有布局，并實(shí)現(xiàn)了技術(shù)路線的垂直一體化布局。2024Q1兆馳股份凈利潤上升，其主要原因在于公司電視ODM經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定，同時依托Mini LED核心供應(yīng)鏈的技術(shù)優(yōu)勢，成功向國內(nèi)外戰(zhàn)略客戶供貨Mini LED電視。
聚飛光電2023年度營收25.12億元，實(shí)現(xiàn)了營收凈利雙增長，這受益于終端消費(fèi)市場的緩慢復(fù)蘇、新能源汽車的蓬勃發(fā)展和Mini LED產(chǎn)品市場滲透率的快速提升。聚飛光電已在車載顯示領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)多個車規(guī)級Mini LED項目量產(chǎn)，并表示公司Mini LED背光燈板生產(chǎn)線一直是滿負(fù)荷作業(yè)，為及時滿足客戶需求，每年會按計劃穩(wěn)步擴(kuò)產(chǎn)并根據(jù)現(xiàn)實(shí)市場情況靈活調(diào)整。
產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)包括三安光電、華燦光電、乾照光電、聚燦光電、國星光電、利亞德等品牌都在積極推動Mini LED技術(shù)的發(fā)展和應(yīng)用，特別是在背光電視、車載顯示和直顯產(chǎn)品方面。隨著Mini LED技術(shù)的成熟和應(yīng)用成本的下降，Mini LED預(yù)計會在市場上獲得更廣泛的應(yīng)用。