受多家手機廠商宣布推出折疊屏手機消息影響，新年開市以來，OLED概念股持續(xù)高開大漲。OLED 到底是個什么東東，本期小編為大家做個科普性的介紹，供大家參考!

　　受多家手機廠商宣布推出折疊屏手機消息影響，新年開市以來，OLED概念股持續(xù)高開大漲，聯(lián)得裝備(300545，SZ)、領(lǐng)益智造(002600，SZ)、維信諾(002387，SZ)、彩虹股份(600707，SH)、東材科技(601208，SH)等10只個股都出現(xiàn)漲停。而京東方A(000725，SZ)更是在最近的6個交易日中漲約40%。

　　圖一 OLED板塊漲跌情況

　　數(shù)據(jù)來源：東方財富網(wǎng)

　　(沒有一點點防備，你就這樣6連漲)

　　看到縱多股票大漲，你一邊唏噓感嘆自己沒有提前買的同時，是否還在疑問OLED到底是個什么東東?今天1度姐就來給大家談?wù)凮LED的那些事。

　　一、背景

　　智能手機在問世之初就帶有大屏的屬性，在一定便攜性和可操作性基礎(chǔ)上，消費者對于大尺寸手機屏幕的需求十分強烈，屏幕尺寸增大是智能手機迭代發(fā)展的關(guān)鍵主線。手機屏幕增大可分為三個階段：

　　第一階段：智能手機正面形態(tài)布局未發(fā)生變化，屏幕尺寸增大使得機身尺寸不斷增大。不過這一階段伴隨而來的機身尺寸的增大在一定程度上犧牲了手機的便攜性和可操作性。

　　第二階段：機身尺寸不再增加，“全面屏”的設(shè)計使得屏幕尺寸繼續(xù)增大，屏占比大幅抬升。在此階段，機身尺寸已經(jīng)增大到相對極限，繼續(xù)增大將帶來嚴(yán)重的便攜性和可操作性的下降，而全面屏設(shè)計使得手機正面上下邊框收窄，屏幕尺寸得以繼續(xù)增大，同時屏占比大幅提升。

　　第三階段： “全面屏”迭代之后手機屏幕繼續(xù)增大已遇瓶頸，可提升空間已十分有限，而機身尺寸也普遍在7英寸左右，已經(jīng)達到挑戰(zhàn)便攜性和可操作性的極限。突破屏幕增大瓶頸，“折疊屏”將成為下一方向。

　　目前手機屏幕的變化正處于“第二階段”向“第三階段”過渡階段，主要廠商已有相應(yīng)動作：

　　三星：已公開展示折疊屏樣機，預(yù)計2月20日發(fā)布首款商用產(chǎn)品“Galaxy F”。 根據(jù)三星SDC大會內(nèi)容，“Galaxy F”配有4.6英寸外置小屏和7.3英寸內(nèi)置可折疊大屏(命名為Infinity Flex Display)兩塊屏幕，內(nèi)置可折疊大屏面積已經(jīng)接近小型平板電腦，可以像書本一樣向內(nèi)對折。根據(jù)Digitimes報道，“Galaxy F”預(yù)計首發(fā)備貨一百萬臺左右，發(fā)布后將視需求狀況調(diào)整量產(chǎn)規(guī)模

　　華為：2019年1月24日，在華為5G發(fā)布會暨2019MWC大會預(yù)溝通會上，華為消費者BG CEO余承東透露將在2月24日巴塞羅那2019MWC大會上發(fā)布華為首款折疊屏旗艦手機，并將搭載5G通信功能。根據(jù)Digitimes報道， 華為該款折疊屏產(chǎn)品將采用“外折式”設(shè)計，展開后屏幕尺寸達8英寸。

　　OPPO：根據(jù)Digitimes報道，2018年11月OPPO的產(chǎn)品經(jīng)理在接受媒體采訪時表示很可能將在2019年2月的MWC大會上發(fā)布折疊屏產(chǎn)品。2019年1 月21日，OPPO對外發(fā)布MWC大會邀請函，其紙質(zhì)邀請函采用折疊式設(shè)計，疊加其宣傳視頻中的折疊元素，我們預(yù)計OPPO也將在2019年2月底的MWC大會上展示其可折疊手機產(chǎn)品。

　　小米：2019年1月23日，小米聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁林斌在微博上發(fā)布一小段視頻展示了小米的折疊屏工程樣機，該產(chǎn)品采用雙折疊的外折式設(shè)計，是否量產(chǎn)以及正式發(fā)布時間目前未知，但說明小米已在折疊屏這一方向上深度布局。

　　蘋果：由于其機型數(shù)量少，單個iPhone機型的全生命周期出貨量通常上億部，因此蘋果在大的產(chǎn)品形態(tài)創(chuàng)新方面較為謹(jǐn)慎，目前并未透露較為確切的對于折疊屏產(chǎn)品的規(guī)劃。不過截至目前蘋果已申請多項與折疊屏相關(guān)的專利，顯示其在折疊屏這一方向上也有所布局。

　　正是由于眾多手機廠商發(fā)布“屏幕改造計劃”，把OLED推向了風(fēng)口浪尖，熱度空前。那么，到底OLED是何方神圣?

　　二、OLED概述

　　百度百科有云：有機發(fā)光二極管(Organic Light-Emitting Diode, OLED)又稱為有機電激光顯示、有機發(fā)光半導(dǎo)體。由美籍華裔教授鄧青云(ChingW. Tang)于1979年在實驗室中發(fā)現(xiàn)。OLED顯示技術(shù)具有自發(fā)光、廣視角、幾乎無窮高的對比度、較低耗電、極高反應(yīng)速度等優(yōu)點。但是，作為高端顯示屏，價格上也會比液晶電視要貴。該技術(shù)及主要材料未來主要應(yīng)用到智能手機顯示屏，同時也是智能穿戴、VR虛擬顯示技術(shù)的最佳顯示解決方案。

　　光了解這點皮毛還不夠，下面詳細(xì)介紹一下OLED的結(jié)構(gòu)、發(fā)光原理、制造工藝和材料等。

　　LED結(jié)構(gòu)及發(fā)光原理

　　OLED的基本結(jié)構(gòu)是在銦錫氧化物(ITO)玻璃上制作一層幾十納米厚的有機發(fā)光材料作發(fā)光層，發(fā)光層上方有一層低功函數(shù)的金屬電極，構(gòu)成如三明治的結(jié)構(gòu)。

　　圖二 OLED結(jié)構(gòu)

　　數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料

　　基板(透明塑料、玻璃、金屬箔)——基層用來支撐整個OLED。

　　陽極(透明)——陽極在電流流過設(shè)備時消除電子(增加電子“空穴”)。

　　空穴傳輸層——該層由有機材料分子構(gòu)成，這些分子傳輸由陽極而來的“空穴”。

　　發(fā)光層——該層由有機材料分子(不同于導(dǎo)電層)構(gòu)成，發(fā)光過程在這一層進行。

　　電子傳輸層——該層由有機材料分子構(gòu)成，這些分子傳輸由陰極而來的“電子”。

　　陰極(可以是透明的，也可以不透明，視OLED類型而定)——當(dāng)設(shè)備內(nèi)有電流流通時，陰極會將電子注入電路。

　　OLED是雙注入型發(fā)光器件，在外界電壓的驅(qū)動下，由電極注入的電子和空穴在發(fā)光層中復(fù)合形成處于束縛能級的電子空穴對即激子，激子輻射退激發(fā)發(fā)出光子，產(chǎn)生可見光。為增強電子和空穴的注入和傳輸能力，通常在ITO與發(fā)光層之間增加一層空穴傳輸層，在發(fā)光層與金屬電極之間增加一層電子傳輸層，從而提高發(fā)光性能。其中，空穴由陽極注入，電子由陰極注入?？昭ㄔ谟袡C材料的最高占據(jù)分子軌道(HOMO)上跳躍傳輸，電子在有機材料的最低未占據(jù)分子軌道(LUMO)上跳躍傳輸。

　　OLED的發(fā)光過程通常有以下5個基本階段：

　　圖三 OLED的發(fā)光過程示意圖

　　數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料

　　載流子注入：在外加電場作用下，電子和空穴分別從陰極和陽極向夾在電極之間的有機功能層注入。

　　載流子傳輸：注入的電子和空穴分別從電子傳輸層和空穴傳輸層向發(fā)光層遷移。

　　載流子復(fù)合：電子和空穴注入到發(fā)光層后，由于庫倫力的作用束縛在一起形成電子空穴對，即激子。

　　激子遷移：由于電子和空穴傳輸?shù)牟黄胶?，激子的主要形成區(qū)域通常不會覆蓋整個發(fā)光層，因而會由于濃度梯度產(chǎn)生擴散遷移。

　　激子輻射退激發(fā)出光子：激子輻射躍遷，發(fā)出光子，釋放能量。

　　OLED發(fā)光的顏色取決于發(fā)光層有機分子的類型，在同一片OLED上放置幾種有機薄膜，就構(gòu)成彩色顯示器。光的亮度或強度取決于發(fā)光材料的性能以及施加電流的大小，對同一OLED，電流越大，光的亮度就越高。

　　2、OLED面板制造工藝

　　OLED 面板制作過程大致可以分為背板段、前板段以及模組段三道工藝。

　　(1)背板段工藝通過成膜，曝光，蝕刻疊加不同圖形不同材質(zhì)的膜層以形成LTPS(低溫多晶硅)驅(qū)動電路，其為發(fā)光器件提供點亮信號以及穩(wěn)定的電源輸入。其技術(shù)難點在于微米級的工藝精細(xì)度以及對于電性指標(biāo)的極高均一度要求。

　?、馘兡すに囀鞘褂缅兡ぴO(shè)備，用物理或化學(xué)的方式將所需材質(zhì)沉積到玻璃基板上(2);

　?、谄毓夤に囀遣捎霉鈱W(xué)照射的方式，將光罩上的圖案通過光阻轉(zhuǎn)印到鍍膜后的基板上(3、4、5);

　?、畚g刻工藝是使用化學(xué)或者物理的方式，將基板上未被光阻覆蓋的圖形下方的膜蝕刻掉，最后將覆蓋膜上的光阻洗掉，留下具有所需圖形的膜層(7、8)。

　　圖四 驅(qū)動背板工藝流程圖

　　數(shù)據(jù)來源：和輝光電

　　(2)前板段工藝通過高精度金屬掩膜板(FMM)將有機發(fā)光材料以及陰極等材料蒸鍍在背板上，與驅(qū)動電路結(jié)合形成發(fā)光器件，再在無氧環(huán)境中進行封裝以起到保護作用。蒸鍍的對位精度與封裝的氣密性都是前板段工藝的挑戰(zhàn)所在。

　?、俑呔冉饘傺谀ぐ?FMM)：其主要采用具有極低熱變形系數(shù)的材料制作，是定義像素精密度的關(guān)鍵。制作完成后的FMM由張網(wǎng)機將其精確地定位在金屬框架上并送至蒸鍍段(2);

　?、谡翦儥C在超高真空下，將有機材料透過FMM蒸鍍到LTPS基板限定區(qū)域上(3);

　?、壅翦兺瓿珊髮TPS基板送至封裝段，在真空環(huán)境下，用高效能阻絕水汽的玻璃膠將其與保護板進行貼合。玻璃膠的選用及其在制作工藝上的應(yīng)用，將直接影響OLED的壽命(5、6)。

　　圖五 有機鍍膜段工藝流程圖

　　數(shù)據(jù)來源：和輝光電

　　(3)模組段工藝將封裝完畢的面板切割成實際產(chǎn)品大小，之后再進行偏光片貼附、控制線路與芯片貼合等各項工藝，并進行老化測試以及產(chǎn)品包裝，最終呈現(xiàn)為客戶手中的產(chǎn)品。

　　①切割:封裝好的AMOLED基板切割為面板(pannel)(1);

　　②面板測試:進行面板點亮檢查(2);

　?、燮N:將AMOLED面板貼附上偏光板(3);

　　④IC+FPC綁定:將驅(qū)動IC和柔性印刷線路板(FPC)與AMOLED面板的鏈接(4);

　?、軹P貼附:將AMOLED面板與含觸控感應(yīng)器的強化蓋板玻璃(cover Lens)貼合(5);

　?、弈＝M測試：模組的老化測試與點亮檢查(6)。

　　圖六 模組段工藝流程圖

　　數(shù)據(jù)來源：和輝光電

　　3、OLED核心材料

　　OLED核心材料主要包括陽極、陰極、傳輸層材料和發(fā)光層材料，以及膜材料、封裝材料。

　　(1)陽極材料

　　OLED 的陽極材料主要作器件的陽極之用，要求其功函數(shù)盡可能的高，以便提高空穴的注入效率，同時OLED 器件要求電極必須有一側(cè)是透明的，因此一般采用的有Au、透明導(dǎo)電聚合物(如聚苯胺)和 ITO 導(dǎo)電玻璃，常用 ITO 玻璃。

　　(2)陰極材料

　　OLED 的陰極材料主要作器件的陰極之用，陰極材料的金屬功函數(shù)越低，電子注入就越容易，發(fā)光效率就越高，工作中產(chǎn)生的焦耳熱就會越少，器件壽命會有較大的提高。

　　OLED 的陰極通常采用以下幾種：

　　單層金屬陰極。如 Ag、Al、Li、Mg、Ca、In 等，但它們在空氣中易被氧化， 致使器件不穩(wěn)定、使用壽命縮短。

　　合金陰極。如 Mg:Ag(10:1)，Li:Al (0.6%Li) 合金電極，將性質(zhì)活潑的低功函數(shù)金屬和化學(xué)性能較穩(wěn)定的高功函數(shù)金屬一起蒸發(fā)形成金屬陰極，提高器件量子效率和穩(wěn)定性。

　　層狀陰極。在發(fā)光層與金屬電極之間加入一層阻擋層，如 LiF、CsF、RbF 等，它們與 Al 形成雙電極，可得到更高的發(fā)光效率和更好的 I-V 特性曲線。

　　摻雜復(fù)合型電極。將摻雜有低功函數(shù)金屬的有機層夾在陰極和有機發(fā)光層之間，可大大改善器件性能，如 ITO/NPD/AlQ/AlQ(Li)/Al。

　　(3)傳輸層材料

　　OLED 器件要求空穴和電子的注入發(fā)光層的速率應(yīng)該基本相同，因此有必要選擇合適的空穴與電子傳輸材料。

　　在器件的工作過程中，由于發(fā)熱可能會引起傳輸材料結(jié)晶，導(dǎo)致 OLED 器件性能衰減，所以應(yīng)選擇玻璃化溫度較高的材料作為傳輸材料。試驗中通常選用NPB 作為空穴傳輸層，而選用 Alq3 作為電子傳輸材料。

　　(4)發(fā)光層材料

　　發(fā)光材料是OLED器件中最重要的材料，一般發(fā)光材料應(yīng)該具備較高的發(fā)光效率和良好的電子或空穴傳輸性能。按化合物的分子結(jié)構(gòu)，有機發(fā)光材料一般分為兩大類：

　　高分子聚合物。通常是導(dǎo)電共軛聚合物或半導(dǎo)體共軛聚合物，可用旋涂方法成膜，制作簡單，成本低，但其純度不易提高，在耐久性，亮度和顏色方面比小分子有機化合物差。

　　小分子有機化合物。能用真空蒸鍍方法成膜，按分子結(jié)構(gòu)又分為有機小 分子發(fā)光材料和配合物發(fā)光材料。

　　有機小分子發(fā)光材料主要為有機染料， 具有化學(xué)修飾性強，選擇范圍廣，易于提純，量子效率高，可產(chǎn)生紅、綠、藍(lán)、黃等各種顏色發(fā)射峰等優(yōu)點，但多數(shù)在固態(tài)時存在濃度淬滅等問題。

　　配合物發(fā)光材料介于有機與無機物之間，既有有機物的高熒光量子效率，又有無機物的高穩(wěn)定性，被視為很有應(yīng)用前景的一類發(fā)光材料。

　　(5)膜材料

　　偏光片是LCD和AMOLED面板中的關(guān)鍵材料，傳統(tǒng)的偏光片主要由 TAC、PVA 等各種補償膜組合而成。

　　由于AMOLED偏光片結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，TAC膜使用數(shù)量減少，機械性、耐溫性和耐候性更好的COP膜被應(yīng)用。

　　(6)封裝材料

　　薄膜封裝是目前封裝的主流技術(shù)。薄膜封裝材料主要分為無機封裝材料、有機封裝材料和無機有機復(fù)合封裝材料，其中無機有機復(fù)合封裝材料兼具了無機封裝材料水氧阻隔性好和有機封裝材料成膜性好的優(yōu)勢，是OLED封裝材料的主流選擇。

　　總結(jié)：大部分OLED材料與LCD無法通用，所以O(shè)LED上游材料領(lǐng)域的市場機遇更大。OLED材料領(lǐng)域技術(shù)壁壘高、市場競爭小、毛利率高，在OLED產(chǎn)品總成本中占比達到30%左右，未來空間廣闊。

　　三、OLED面板產(chǎn)業(yè)鏈概述

　　OLED面板產(chǎn)業(yè)鏈的上游包括材料制造、設(shè)備制造、零件組，中游包括面板制造、模組、驅(qū)動芯片等，下游包括各類終端應(yīng)用。

　　圖七 OLED產(chǎn)業(yè)鏈

　　數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料

　　(1)OLED上游

　　由于技術(shù)門檻高，OLED上游產(chǎn)業(yè)供應(yīng)權(quán)基本掌握在海外廠商手上，國內(nèi)能實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)的上游企業(yè)不多。在設(shè)備制造領(lǐng)域，日本廠商Canon Tokki和愛發(fā)科(Ulvac)在蒸鍍等關(guān)鍵設(shè)備領(lǐng)域絕對領(lǐng)先，目前，國內(nèi)還沒有面向產(chǎn)業(yè)化的成套OLED生產(chǎn)設(shè)備制造廠商，關(guān)鍵設(shè)備以及整套設(shè)備的系統(tǒng)化技術(shù)等都掌握在日本、韓國和歐洲企業(yè)手中。

　　目前，OLED上游材料領(lǐng)域是日韓歐美的天下，主要掌握在日本出光興產(chǎn)株式會社(以下簡稱“出光興產(chǎn)”)、保土谷化學(xué)工業(yè)株式會社、美國UDC公司以及一些韓國公司的手中。日韓廠商主要生產(chǎn)小分子發(fā)光材料，歐美廠商主要生產(chǎn)專利壁壘較高的發(fā)光材料及一些高端的制程工藝材料，其中日韓廠商約占80%的市場份額。日本是重要的OLED面板材料供應(yīng)國家，其中住友化學(xué)株式會社和昭和電工株式會社生產(chǎn)的聚合物為OLED制程工藝的基礎(chǔ)材料，出光興產(chǎn)和三井化學(xué)株式會社則主要生產(chǎn)小分子發(fā)光材料。

　　OLED材料占OLED屏體產(chǎn)品總成本的30%，而LCD產(chǎn)品中，材料占據(jù)總成本的70%。在克服OLED產(chǎn)品良率低下的問題后，OLED有足夠的成本下降空間，使其成本低于液晶顯示面板。

　　(2) OLED中游

　　在中游領(lǐng)域，三星集團(以下簡稱“三星”)、L G集團等巨頭把持中端面板方向。全球量產(chǎn)的OLED顯示面板地區(qū)主要以韓國為主，其中三星是目前全球最大的中小型OLED面板生產(chǎn)商。LG顯示(LG Display，LGD)最先主攻方向為大尺寸OLED，鑒于小屏電子產(chǎn)品的發(fā)展態(tài)勢，LGD逐步加碼中小尺寸OLED。

　　(3)OLED下游

　　OLED技術(shù)逐漸成為下游終端流行趨勢，市場增速巨大。iPhone X采用了OLED顯示屏，這給整個智能手機板塊帶來強大的示范效應(yīng)。而LG、三星、華為、OPPO、TCL等國內(nèi)外電子產(chǎn)品廠商在2017年加緊布局OLED相關(guān)產(chǎn)業(yè)。除此之外，OLED在電視、汽車和航天、可穿戴設(shè)備以及工業(yè)應(yīng)用等方面依然有較大的增長潛力，發(fā)展前景廣闊。

　　新一代顯示OLED前景廣闊，國內(nèi)國際機會眾多。絕大部分的上游材料配件如驅(qū)動IC、導(dǎo)電玻璃、封裝玻璃、有機材料、精密掩模板等都需要從日本、韓國等國購買。相對來說，我國國內(nèi)廠商多集中于中下游面板、模組等領(lǐng)域。

　　注：文末附68家OLED廠商動態(tài)

　　四、市場情況

　　1、供給端：產(chǎn)業(yè)鏈逐漸成熟

　　回顧2016年及之前，柔性O(shè)LED的供給和應(yīng)用都十分有限。供給方面，根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2016年全球柔性O(shè)LED僅有Samsung Display的A3以及LG Display的E2 兩條量產(chǎn)線，理論產(chǎn)能面積僅有77萬平米/年，其中三星的產(chǎn)能占比達到了80%，幾乎壟斷了全球柔性O(shè)LED面板供給。需求方面，2016年之前柔性O(shè)LED下游的應(yīng)用主要在三星和LG的小批量高端手機機型(例如三星的Edge系列、LG的G Flex系列)以及類似Apple Watch這樣的可穿戴設(shè)備，應(yīng)用覆蓋范圍較為受限。

　　2017年iPhone X帶動柔性O(shè)LED市場開始起量。2017年，蘋果在其十周年紀(jì)念產(chǎn)品iPhone X上導(dǎo)入柔性O(shè)LED屏幕，同年三星也在其Galaxy S和Note雙旗艦系列上全面使用，柔性O(shè)LED開始在智能手機市場規(guī)模化應(yīng)用。根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2017 年全球柔性O(shè)LED面板出貨面積達到111萬平米，相比于2016年的34萬平米提升2倍。

　　圖八 全球OLED面板理論總面積

　　數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，廣發(fā)證券研究中心

　　圖九 全球柔性O(shè)LED手機面板總出貨面積

　　數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，廣發(fā)證券研究中心

　　圖十 全球已規(guī)劃的柔性O(shè)LED量產(chǎn)線

　　數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，廣發(fā)證券研究中心

　　柔性O(shè)LED產(chǎn)能近年來快速增長。由于蘋果在科技硬件領(lǐng)域的創(chuàng)新引領(lǐng)作用， iPhone X的采用使得業(yè)內(nèi)普遍看好柔性O(shè)LED的發(fā)展前景，因此各大面板廠商紛紛加碼布局柔性O(shè)LED產(chǎn)線，三星快速擴大其產(chǎn)能，韓國LG和以京東方為首的國內(nèi)面板廠商也加速追趕。根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，若按現(xiàn)有規(guī)劃，2016-2021年期間，全球柔性O(shè)LED理論總產(chǎn)能面積將達到88%的復(fù)合增速，呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長。

　　產(chǎn)能擴張同時，供給格局大幅優(yōu)化。如上所述，根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2016年三星占據(jù)了全球柔性面板產(chǎn)能的80%，處于絕對壟斷地位，而伴隨著其他面板廠商的產(chǎn)能快速跟進，三星的產(chǎn)能份額也將被稀釋。根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，按現(xiàn)有產(chǎn)線規(guī)劃來看，到2020年三星的產(chǎn)能份額將會大幅下降至54%，屆時LG、京東方、維信諾和華星光電分別將占有15%、22%、4%和4%的產(chǎn)能份額，供給格局將告別之前的一家獨大形成更加良性的局面。

　　良率持續(xù)爬升，促進成本不斷下降。根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，以6.2英寸的2960*1440柔性O(shè)LED手機面板為例，2016Q1該產(chǎn)品的綜合良率僅為57.3%，而伴 隨技術(shù)進步，到2019Q4預(yù)計綜合良率將提升至78.4%，若假設(shè)物料價格不變，直觀來看良率的提升將促進綜合物料成本(疊加良率影響)下降26.9%。

　　除了面板制造環(huán)節(jié)的產(chǎn)能增加、格局優(yōu)化和良率爬升之外，柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié)相比于以往也更加成熟。

　　在設(shè)備端，Cannon Tokki的蒸鍍設(shè)備產(chǎn)能近年來快速增長，從2016年的年產(chǎn)5臺左右翻倍提升至2018年的10臺左右，因此過去此核心設(shè)備被三星包攬的情況目前已經(jīng)明顯改善，LGD、京東方、維信諾等廠商均可以采購得到，為行業(yè)產(chǎn)能擴張奠定了基礎(chǔ)。另外，大族激光和精測電子等國產(chǎn)設(shè)備商也已經(jīng)在面板設(shè)備領(lǐng)域積極布局，未來有望持續(xù)突破。

　　在材料端，國內(nèi)供應(yīng)商正在形成供應(yīng)配套能力，發(fā)光材料環(huán)節(jié)的萬潤股份、濮陽惠成;偏光片環(huán)節(jié)的三利譜;FPC環(huán)節(jié)的東山精密、弘信電子;驅(qū)動IC環(huán)節(jié)的中穎電子;靶材環(huán)節(jié)的阿石創(chuàng)都已經(jīng)具備一定的產(chǎn)品供應(yīng)能力，未來有望持續(xù)替代海外供應(yīng)商的份額，有效帶動OLED面板的成本下降。

　　圖十一 2020年預(yù)計全球柔性O(shè)LED面板產(chǎn)能分別

　　數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，廣發(fā)證券研究中心

　　綜合以上供給端情況來看，柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈整體相比以往更加成熟穩(wěn)定。其一，產(chǎn)能充沛并且具備持續(xù)擴充動能;其二，供給格局優(yōu)化，可以消除下游品牌廠商在供應(yīng)鏈安全層面的擔(dān)憂;其三，良率的提升、供給格局的優(yōu)化和產(chǎn)業(yè)鏈上游的成熟將促進柔性O(shè)LED成本持續(xù)下降。在此情況下，認(rèn)為柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈在供給端已經(jīng)具備了良好的條件，若需求端能夠放量，柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)有望實現(xiàn)快速增長。

　　2、需求端：滲透率尚處低位，折疊屏將刺激柔性O(shè)LED需求放量

　　目前柔性O(shè)LED在智能手機應(yīng)用的滲透率尚處低位。通過梳理2018年前六大手機品牌旗艦機型的面板種類，發(fā)現(xiàn)除了蘋果和三星之外，其他手機廠商對于柔性O(shè)LED的應(yīng)用還較為有限。根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2018Q3全球智能手機出貨結(jié)構(gòu)中，采用柔性O(shè)LED面板的比例為10%，滲透率處于低位。認(rèn)為目前柔性O(shè)LED在智能手機領(lǐng)域應(yīng)用有限的原因 主要在于兩個方面：

　　其一，柔性O(shè)LED相比于LCD或是硬屏OLED，成本大幅增加。根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，手機柔性O(shè)LED面板平均價格是硬屏OLED的3倍左右，是LCD 的6倍以上。

　　其二，搭載柔性O(shè)LED所帶來的直接變化并不明顯，即便是做成固定彎曲屏幕對于消費者的效用也較為有限，因此手機廠商采用柔性O(shè)LED的動力并不強烈。

　　圖十二 近年來主流手機廠商旗艦系列產(chǎn)品的屏幕種類情況梳理

　　數(shù)據(jù)來源：各品牌官網(wǎng)，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

　　圖十三 手機柔性、硬屏OLED和LCD屏幕的ASP對比

　　數(shù)據(jù)來源：IHS Markit，廣發(fā)證券發(fā)展研究中心

　　展望未來，折疊屏手機的趨勢能夠有效刺激柔性O(shè)LED的需求：

　　一方面，單臺手機如果采用折疊屏的方案，對于柔性O(shè)LED屏幕的需求面積將是傳統(tǒng)單塊正面屏幕方案的2倍;

　　另一方面，折疊屏設(shè)計對于智能手機的產(chǎn)品形態(tài)帶來的變化十分明顯，預(yù)計能夠有效刺激消費者的換機需求，因此在目前的智能手機存量市場格局下，廠商采用折疊屏的意愿將十分強烈，有望帶動柔性O(shè)LED在智能手機市場加速滲透。

　　綜合來看，認(rèn)為目前柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈在供給端已經(jīng)趨于成熟，產(chǎn)能充沛、格局優(yōu)化、成本持續(xù)下降，而需求端將明確受益于智能手機采用折疊屏的新趨勢，供需共振下，我們認(rèn)為未來柔性O(shè)LED產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來高景氣。

　　附件：OLED產(chǎn)業(yè)鏈廠商動態(tài)

　　數(shù)據(jù)來源：網(wǎng)絡(luò)公開資料

　　本文部分?jǐn)?shù)據(jù)來源：廣發(fā)證券《折疊屏專題報告：柔性顯示新紀(jì)元，OLED產(chǎn)業(yè)鏈新機遇》、和輝光電官網(wǎng)